新年隨筆 — 香港是一個超級城市

今朝有空思考一些問題，也是老問題，就是香港和南中國的融合過程，香港現在情况正朝著一個超級城市進發，這是最新世界趨勢，倫敦、日本、紐約等大城市已發展到達一個新階段，它們本身的經濟容量已達一個發達國家規模，即是說倫敦的經濟成長已寧駕於整個英國之上，東京亦如是。

香港也在這大潮流中，我們正以高速吸收了南中國的資本和人材，正銳變成一個超級城市，尤其是和廣東省的整體經濟金融組合，廣東省是中國最高產值區域，也是發展得最快和最市場化，其中民營生產佔全省總產值有一半以上，這和長江以北區域完全不同，在今年前三季，廣東省的官方增長數字是7.3%，比中國整體計為高，在此大環境下，香港的經濟活動保持了活力，香港經濟輻射面和南中國聯營體的總經濟能量，已經超過南韓及僅次於加拿大，足以躋身G20 峰會。

但在這經濟融合過程中，很多香港人茫然不知所措，尤其是年青的一代，就算是年長的成年人，很多都抱着負面態度去面對，結果是排外情緒高漲，這有如五六十年代北方人到來香港居住所產生的社會情况一式模樣，那時的南北不和亦很普遍。事實上，沒有甚麽可以解决以上的矛盾，現在唯一可以做的是等待本土出生的香港人慢慢轉過來，和新來的香港人共同生活下去。

味道人生

昨晚在家食了鹹魚肉片飯，鹹魚的鹹味深重，它不是一下子過去，而是綿綿不斷滲入脷中，鹹味中透入了魚的甜味和腥味，互相平衡和諧，肉片夾雜魚味，又是另一境况，飯有了魚和肉片味，啖啖精采，這窩鹹魚肉片飯是我五十多歲人首次嚐到的極致，鹹魚是馬友，前日在長洲遊玩時買的，真是非常精采。


味道不需要到特別的地方去尋找，簡簡單單在家煑一窩煲仔飯，已能遇上極致的味道，可以說人生的美妙不在怎樣設計，最重要是可以遇上。

香港零售趨勢的淺析

剛找到一些香港網購營運的片面數字，在2015年有估計網購額是270億港元，比2014年增加了約60億，政府統計數字顯示2015年總零售額跌了180億，珠寶首飾和鐘錶一項跌了160億，佔了跌幅的九成。

如撇除珠寶首飾這項，2015 年零售額跌了20多億，但若計入上述網購額增幅，整體本地民生零售額是輕微增加，全面來看，香港零售內銷並不如政府統計數字那麽差。

再細看網購銷售鏈，它的協同效應比起傳統零售業高出很多，因租金支出在網購營運上是非常低，網購公司不需要堂皇的店舖和甲級商廈，利用互聯網的優勢，網購公司甚至可以不需設置貨倉，或將存倉期減至最低，即是話，網購額有一大部份收益會落在銷售團隊，和點對點運輸方面，很明顯，利益更容易落在網購公司及運輸物流從業員身上，由此可以見到，網購額對香港實體經濟貢獻遠高於傳統零售業。

誠然以上對網購的設想和推論並不全面，要再多一些數據才可確定上述的結論。但大致上，可以見到一個大趨勢，就是網購額正急促上升，傳統零售業正面臨巨大威脅，在中國內地，阿里巴巴的巨大成功，已嚴重影响内地城市非一綫的商舖。回頭看香港，網購的因素正解釋了，為何香港去年零售額大跌，但通脹率仍然企穩的情况，香港政府統計處應該要在這方面下些苦功，給大衆一個更清晰的經濟處景。

香港内需動力的淺析

剛檢視了政府的統計數字，看到勞動就業人數在2013年中達到三百七十萬 之後，上升速度已低降到1%下，同時段失業人數維持在十三萬之下，在這段期間，香港GDP增長維持在2.5%之上。

上述幾組數字可以看到，香港已沒有新勞動力配合經濟增長，做成很多行業都大缺人手，尤以餐飲業為甚，結果是工資普遍被推高，僱主為了維持生産力和競爭力，願意提高薪金吸引人材，現今打工仔完全不需擔憂人工減或失去職位，他們祇見到錢會繼續來。這種就業市場狀態，正是香港內需持續不衰的最主要原動力，薪金持續上升，也是支持通脹率不斷上升，就算在去年經濟增長放緩後，通脹率都未有明顯下行趨勢，祇不過是徘徊在3%左右。

看情况，就算來年GDP 回落到1%，還高於就業人數上升速度，應不會對人工做成壓力，內需動力仍然可以保持著。要逆轉以上趨勢，香港需要出現一個大衰退，來引爆一個通縮週期，這可能性在可見將來未見到。


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市場短評

中日美央行聯合行動，共頂起人民幣，穩定的人仔，似一支定海神針，將世界各資産市場定住了，油價開始止跌，油國應可暫停沽世界資産套現支付國家開支，避險資金似準備回潮。

內地CPI再繼續上升，又一証明中國內需相當不錯，這利好情况可逐步被市場接受。日本負利率情况下，日本大媽有很大誘因買香港資産，可能已經開始了，以上論點是支持恒指回到正常的水位。

春節後經濟展望

如油價停在此水平，有美國頁岩氣開發商會破產，可能會引發袖珍核彈，加上中東產油國要沽資產支撐國家開支，美國股票市場有下行壓力；但油價低企，支持世界消費，實體經濟應可維持，企業盈利應不會太差，尤其中國和日本是最為有利，

中國春節假後人仔被挾升，人民幣走資潮可暫時被竭止，中國金融狀態會穩定下來，投資者可以冷靜地看看中國經濟基本因素，周星馳新片破了紀錄，是有力証明中國內需強勁。

日元升值，加上日本行負利率，日本大媽有很大誘因將多餘的閒錢買香港資產，包括股票，買香港即是買中國，對香港最為利好。

下一步要看聯儲局怎走下步，看會否逆市場主流意見，大講很快加下一次息，再等等看吧。

香港餐飲業收益評估

政府最新公佈的餐飲業收益，非中式餐廳在十二月及整個第四季有不錯增長，中式餐廳量跌但總值升，表示普羅大眾食肆都可抬價保持收入，即消費者仍願意用錢，不會揀食最平的。

上述所指出的非中式餐廳，是中高檔消費，這方面數字有增長，即表示中高檔消費者消費意慾仍然不錯。非中式餐廳最能對經濟狀况有指標性，2003年前的通縮期，數字是年年下降，沙氏後，是年年上升，2008年也照升，2011歐債危機也如是。

以上是想表達，基於非中式餐廳收益持續增長，可推論香港仍處於經濟擴張期，現時樓市情况祇是進行調整，很快就會否極泰來。

香港經濟前景淺評

香港經濟的兩大重壓，是被人吹大的美加息週期，二是中國可能硬着陸。

最新數據顯示，今次美加息已到行人止步的階段，來自這方面衝擊會日漸消散。

中國方面，美元在近日急跌之後，人仔已穩定下來，要再看看內地CPI和消費趨勢，可能要多一段日子才可確定。

估計這風暴已暫時喘穩，待三幾個月後才有明顯方向，再等等吧。

香港消費開支短評

正有時間檢看一下香港第三季餐飲業收益報告，看到中餐館volume index 下跌了3.5%，而其value index 卻上升了0.7%。

中餐館在這幾年都不是表現最好，看中餐表現可觀察到大眾消費的一些動向。上面最新數據顯示中餐生意少了，但價錢卻提了，表示酒家在生意不旺的情況下還有能力提價，更重要是食客願意付出多些款項消費。

這裏面想到一些結構問題，就是香港已沒有生力軍加入中低檔次的中式菜館，很多從業員都過四十歲，根本再沒有二十多歲的新移民肯在酒樓及茶餐廳工作，而本地年青一代也極不願意找這個檔次的餐飲業工作，在供不應求下，人工支出不能被壓縮，老闆被迫年年加人工，將成本轉嫁到食客身上，在香港現在還是經濟擴張週期，消費者大都肯接受餐單價錢慢慢升上去，這個循環到目前仍然可繼續。

以此觀察，外出用膳開支將一級一級升上去，這項開支佔綜合物價總指數約17%，結果會將本地通脹率推高，未來月份很大可能會出現通脹率高於經濟增長速度。