很久沒有發表文章，今日有空正好可評論美息走勢。
由去年尾至今，美聯儲局不斷表示美經濟前景非常良好，就業市場會出現緊張情况，結果大有可能推升通脹率，確實由年初開始，美失業率不斷創新低，就業情况得到很大改善，但同期薪金上升速度仍然非常緩慢，最新的核心通脹率未符預期，美十年債息始終不能在三厘之上企穩，十年和兩年債息息差跌到不夠半厘，是2007年後的新低，長短債息大幅收窄，可以看到市場並不同意聯儲局的通脹預期，或者說市場和聯儲局正進行一場大博奕。
其實，不止是美國通脹率升不起，就連比美國增長快一倍的中國，它的通脹率也不對稱地低，香港經濟也十分興旺，我們的通脹率亦在低位徘徊，這其中最大的原因是現今的人平均壽命延長了很多，正接導致很多老人在法定退休年齡之後繼續做全職或兼職工作，以美國為例，他們的65至69歲老人佔工作人口比例，由1994年的20%上升到2017年的32%，這結果令到勞動市場工資升不起，在這方面，聯儲局已曾在2016年提出硏究報告，確認人口老化直接壓下了通脹率，日本政府在今年初也提出同類報告。(連結在文末)
由此看來，通脹之風大有可能不如傳聞之勁，聯儲局若進一步加短息，會再收窄長短債息差，這會帶來甚麼後果，我們祇有拭目以待。
https://www.federalreserve.gov/econresdata/feds/2016/files/2016080pap.pdf
https://www.boj.or.jp/en/research/wps_rev/wps_2018/data/wp18e01.pdf
由去年尾至今，美聯儲局不斷表示美經濟前景非常良好，就業市場會出現緊張情况，結果大有可能推升通脹率，確實由年初開始，美失業率不斷創新低，就業情况得到很大改善，但同期薪金上升速度仍然非常緩慢，最新的核心通脹率未符預期，美十年債息始終不能在三厘之上企穩，十年和兩年債息息差跌到不夠半厘，是2007年後的新低，長短債息大幅收窄，可以看到市場並不同意聯儲局的通脹預期，或者說市場和聯儲局正進行一場大博奕。
其實，不止是美國通脹率升不起，就連比美國增長快一倍的中國，它的通脹率也不對稱地低，香港經濟也十分興旺，我們的通脹率亦在低位徘徊，這其中最大的原因是現今的人平均壽命延長了很多，正接導致很多老人在法定退休年齡之後繼續做全職或兼職工作，以美國為例，他們的65至69歲老人佔工作人口比例，由1994年的20%上升到2017年的32%，這結果令到勞動市場工資升不起，在這方面，聯儲局已曾在2016年提出硏究報告，確認人口老化直接壓下了通脹率，日本政府在今年初也提出同類報告。(連結在文末)
由此看來，通脹之風大有可能不如傳聞之勁，聯儲局若進一步加短息，會再收窄長短債息差，這會帶來甚麼後果，我們祇有拭目以待。
https://www.federalreserve.gov/econresdata/feds/2016/files/2016080pap.pdf
https://www.boj.or.jp/en/research/wps_rev/wps_2018/data/wp18e01.pdf
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