香港貨幣供應

這是香港的M1和GDP的比重：


1997 M1/GDP = 0.16
2000 M1/GDP = 0.18
2003 M1/GDP = 0.31
2005 M1/GDP = 0.30
2014 M1/GDP = 0.75

再看看M1和M3在以往的比例變化：

1997 M1/M3  = 0.07
2000 M1/M3  = 0.07
2003 M1/M3  = 0.10
2005 M1/M3  = 0.099
2009 M1/M3  = 0.14
2014 M1/M3  = 0.15

M1由2005年開始急速上升，到2014年已增加到四倍，由上述數字可以看到，M1與GDP的比重，由1997年的0.16升到2014年的0.75，最新的比重已大大超出了香港過往經濟發展的規模，在這段時候正值自由行開始湧入香港，M1的大幅增加反映了自由行的影响，但在本地消費基本層面，M1的標升並未推動通脹率大幅上升。在同一時段M3亦大幅增加，但幅度沒有M1那麼大，這顯示多出來的M1並未轉回到本地銀行體系，大有可能不是在本港流通，有理由相信增加了的M1可能已流入內地，作為內地人的交易和儲備貨幣。


最新金管局資料顯示，M1在2015年上半年的上升速度比前兩年都要快，其與本地GDP比重有持續上升趨勢，這現象正表示港元在內地人民的重要性，是越來越強，並不是一般坊間所說，港元會被人民幣邊緣化。事實上，香港利用港元自由兌換的優勢，正靜靜地成為內地人民的儲備貨幣，雖然人民幣有更高的存利息，但並未阻止港元成為中國內地的地下貨幣。


由以上論述，我們應要以一種新思維去檢視香港經濟發展，如單看本地GDP數據，會忽略了香港整體經濟的影响力，港元的流通數字，可以給大家一個更清晰的面貌。